(资料图)

本月跟踪与思考：618 开门红及预售中，家电品牌表现积极；5 月家电线上线下零售加速增长，地产成交依然延续恢复性增长；家电消费补贴政策又起。

家电618 开门红表现亮眼，新消费品牌增长强劲。1）行业层面，京东618开门红4 个小时，家电家居成交额增长50%，品质和趋势类家电产品增长明显；苏宁易购618 首轮爆发期，全国门店客流同比提升147%，万元以上品质家电销售增长103%。2）分品牌：集成灶行业，火星人开门红28 小时销售额达到1.92 亿，较同期增长超35%；亿田集成灶D6ZK 成为全网第一单品，预计预售GMV 超亿元；帅丰天猫、京东旗舰店销售额同比去年同期达105%+增长。智能投影行业，极米抖音GMV 同比增长超500%，线下直营门店GMV 同比增长超100%，4K 系列产品全渠道GMV 破亿，预计极米预售额同比增长超双位数至2.5 亿；小明开抢17 分钟销售额超去年全天。清洁电器行业，据天猫预售跟踪数据，科沃斯预售GMV 为2.2 亿/+13.5%，添可预售GMV 为2.3亿/+6.5%，石头预售GMV 为1.8 亿/+46.5%，追觅预售GMV 为1.4 亿/+126.3%。

5 月家电零售持续回暖，空调实现加速增长。前22 周家电全品类线上、线下累计销额同比分别为+1.2%/+1.3%，而1-4 月累计分别为-1.4%/-1.1%，5 月线上线下零售表现显著回暖，预计增速在10%以上。其中5 月空调景气度走高，前22 周空调线上、线下零售额同比分别+33.6%、+12.5%，增速较1-4月累计的+23.2%、+10.3%实现加速增长；烟灶等传统厨电零售表现也显著回升，5 月实现加速恢复；扫地机零售有所好转，洗地机依然保持高景气度。

5 月30 大中城市商品房成交增长19%，依然处于复苏当中。5 月我国30 大中城市商品房成交11.7 万套/+18.6%，同比仍维持较高双位数正增长。分城市结构看，5 月我国一/二/三线城市商品房成交套数同比增速分别为+87.4%/+14.1%/-7.1%，一二线城市商品房成交相对较好。

北京、南京再发家电等消费补贴，有望刺激家电需求。近期北京、南京再次发布家电等消费补贴政策，其中北京将连续发放1 个多月的绿色消费券，用以选购空冰洗等55 大类商品；南京则按门店开票价格的8%享受立减。

5 月平均最高气温升高0.5℃，有望助推空调等家电销售。5 月多地出现阶段性高温热浪天气，全国34 个省会城市每日最高气温月均值5 月同比上涨0.47℃至25.46℃，1-5 月上升0.60℃，有望助推空调等制冷家电的销售。

重点数据跟踪：市场表现：5 月家电板块月相对收益-1.65%。原材料：5 月LME3 个月铜、铝价格分别月度环比-6.3%、-5.2%，铜、铝价格高位回落后维持震荡；冷轧板价格月环比-3.2%。集运指数：美西/美东/欧洲线5 月环比分别-6.84%、-7.83%、-1.81%；资金流向：重点公司陆股通持股比例均有下滑，5 月美的/格力/海尔陆股通持股比例月环比-0.59%/-1.32%/-0.36%。

核心投资组合建议：白电推荐美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐光峰科技、小熊电器、新宝股份；零部件板块推荐大元泵业；同时建议关注智能家居标的萤石网络。

风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。